Financiamento de Projetos 101: O que saber

O que é Financiamento de Projetos?

O termo "financiamento de projetos" se refere à prática de analisar as finanças de um projeto durante todo o seu ciclo de vida. Se se espera que as vantagens econômicas do projeto superem seus custos econômicos, é realizada uma análise de custo-benefício.

O financiamento de projetos refere-se ao financiamento (financiamento) de infra-estrutura de longo prazo, projetos industriais e projetos de serviços públicos através do uso de uma estrutura financeira que não é recurso ou recurso limitado. O fluxo de caixa criado pelo projeto é usado para reembolsar os empréstimos e o capital próprio que foram usados para financiar o projeto.

A primeira fase do estudo é definir a estrutura financeira, que será uma combinação de dívida e capital próprio para financiar o projeto. O próximo passo é calcular o benefício econômico líquido do projeto para ver se vale a pena empreender.

O fluxo de caixa do próprio projeto é a principal fonte de reembolso para o financiamento do projeto, com os ativos, direitos e interesses do projeto servindo como garantia secundária. Devido à capacidade de financiar grandes projetos extrapatrimoniais (OBS), o financiamento de projetos é muito atraente para o setor privado.

O financiamento de projetos é freqüentemente utilizado nas indústrias de extração de petróleo e gás, geração de energia e infra-estrutura. Dado seu risco técnico mínimo, mercados razoavelmente previsíveis e potencial de venda para um único ou um pequeno número de grandes clientes com base em contratos plurianuais, estas indústrias são ideais para o desenvolvimento desta estratégia de financiamento estruturado.

Formulários para financiamento

Por que os Patrocinadores usam o Project Finance?

Como dito anteriormente, o financiamento de projetos é apropriado para empreendimentos que exigem uma despesa inicial considerável, mas não produzirão um fluxo de renda imediato e, portanto, um ROI. O financiamento de projetos pode ser apropriado para empreendimentos de larga escala em uma variedade de setores, incluindo os setores de energia, infra-estrutura e desenvolvimento imobiliário.

Os seguintes critérios devem ser utilizados para determinar se um projeto seria ou não elegível para financiamento:

  1. Qual é o risco de prosseguir com o projeto? Se o fracasso do projeto pode comprometer todo o seu negócio, financiá-lo através do financiamento de projetos é uma estratégia sensata para mitigar os riscos.
  1. Quanto dinheiro será necessário para completar o projeto? O financiamento de projetos pode ser uma opção se você precisar de mais dinheiro para o projeto do que você pode realisticamente obter através de outros meios de financiamento.
  1. Qual é a data prevista para a conclusão? O financiamento de projetos permite que sua empresa obtenha o dinheiro necessário para empreendimentos de longo prazo sem adicionar esses custos aos livros.

 

Agora vamos nos aprofundar um pouco mais nas vantagens do financiamento de projetos que o fazem valer tanto a pena para seu negócio.

Projetos Fora do Balanço

As dívidas e passivos incorridos como resultado de acordos de financiamento de projetos não são relatados diretamente nos balanços das empresas que patrocinam o projeto.

 A dívida do projeto é freqüentemente transportada em uma subsidiária minoritária adequada que não é consolidada nas demonstrações financeiras do negócio individual. Isto diminui o efeito do projeto no custo da dívida atual dos acionistas e na capacidade de endividamento. Os acionistas podem utilizar sua capacidade de endividamento para outros fins.

Até certo ponto, o governo pode empregar o financiamento de projetos para manter a dívida e as obrigações do projeto fora do balanço, liberando espaço fiscal. Espaço fiscal refere-se à quantidade de dinheiro que o governo pode gastar além do que gasta atualmente em serviços públicos como saúde, bem-estar e educação. A idéia é que se a economia estiver indo bem, o governo será capaz de gastar mais dinheiro em coisas como infra-estrutura e programas sociais, já que mais pessoas estarão trabalhando e pagando impostos.

 

Financiamento sem recurso

O financiamento de recursos concede aos credores a reivindicação completa dos ativos ou fluxo de caixa de uma empresa inadimplente. O financiamento de projetos cria uma SPV de responsabilidade limitada. No caso de inadimplência da empresa do projeto, o recurso dos financiadores é limitado aos ativos do projeto, incluindo os títulos de conclusão e de desempenho.

Uma questão chave no financiamento sem recurso é se os financiadores podem recorrer aos ativos dos acionistas. A violação deliberada dos acionistas pode dar ao financiador o recurso aos ativos.

A lei aplicável pode restringir a medida em que a responsabilidade dos acionistas pode ser limitada. A responsabilidade por danos pessoais ou morte geralmente não é eliminada. A dívida sem recurso tem altos gastos de capital (CapEx), longos períodos de empréstimo e receitas incertas. Esses empréstimos exigem experiência em modelagem financeira e conhecimento técnico das partes móveis de um projeto.

Os empréstimos sem recurso limitam os rácios empréstimo-valor para 60% para evitar saldos deficitários. Os emprestadores elevam os padrões de crédito para reduzir a inadimplência. Os empréstimos sem recurso são mais arriscados e têm taxas de juros mais altas.

 

Empréstimos de recurso contra empréstimos sem recurso

Por exemplo, se duas pessoas querem comprar um imóvel caro, mas uma recebe um empréstimo de recurso e a outra um empréstimo sem recurso, o credor tem várias opções para lidar com o mutuário inadimplente em cada caso.

Em ambas as circunstâncias, as residências poderiam ser utilizadas como garantia, o que significa que o doador poderia tomar posse delas se os mutuários parassem de fazer pagamentos. No caso de inadimplência do mutuário, a instituição financeira pode tentar recuperar algumas de suas perdas através da venda da propriedade colateral e aplicando os rendimentos ao saldo devedor do empréstimo. Para um empréstimo de recurso, o doador tem apenas o devedor a quem recorrer se a garantia for vendida por menos do que o que é devido sobre o empréstimo. Se um bem for penhorado em conexão com um empréstimo sem recurso, o credor não pode ir atrás do devedor para qualquer outro reembolso.

 

Financiamento de Projetos vs. Finanças Corporativas

Os empréstimos diretos às empresas, que são apresentados como passivo nas demonstrações financeiras, são um componente chave das finanças corporativas. Com seu próprio conjunto de benefícios e desvantagens, ele se apresenta como uma formidável alternativa ao financiamento tradicional de projetos. O financiamento corporativo é uma forma de recurso de empréstimo, o que significa que se um credor não for reembolsado, ele poderá ir atrás de qualquer ativo ou fonte de renda pertencente à empresa.

Imaginemos que sua empresa decidiu adquirir uma nova frota de veículos e utilizar o financiamento corporativo para fazê-lo, contraindo um empréstimo de um banco corporativo. Os caminhões e outros bens estariam sujeitos à apreensão pelo banco se você não cumprisse com os pagamentos do empréstimo. Empresas que estão à procura de financiamento para um projeto têm menos a perder com o financiamento de projetos. Como foi mencionado, porém, os patrocinadores assumem um risco desproporcionalmente grande, o que resulta em maiores custos de empréstimo.

 

Outras fontes de financiamento de projetos

Naturalmente, projetos e finanças corporativas não são as únicas opções a serem escolhidas. Sua empresa deve investigar toda e qualquer fonte potencial de financiamento. Apenas algumas das mais prevalecentes são:

 

Fluxo de caixa

Se sua empresa gera dinheiro suficiente em vendas líquidas, ela pode ser capaz de iniciar um novo empreendimento sem buscar financiamento externo.

 

Economia

Sua empresa pode tirar proveito dos fluxos de caixa positivos colocando o dinheiro de lado e investindo-o quando tiver dinheiro suficiente em mãos. Há o risco de que, quando você tiver economizado dinheiro suficiente, a oportunidade de assumir o projeto já tenha passado.

 

Parcerias

Cooperar com outras empresas para dividir o preço e o risco de um projeto é mais uma escolha. Quando isto inclui integrações verticais ou horizontais que melhoram a eficiência do projeto, pode ser muito convincente.

 

Venda de patrimônio

Vender ações a investidores é uma forma de levantar dinheiro para um projeto. Devido ao fato de que as ações não são empréstimos, você não estará exposto aos riscos de responsabilidade associados ao financiamento do projeto. Embora esta estratégia dilua a propriedade em menor grau para grandes corporações, ela dá às partes externas uma voz significativa nos assuntos de sua empresa.

 

Emissão de títulos

O financiamento de um projeto através da emissão de títulos para instituições financeiras e indivíduos é uma forma de financiamento da dívida. Os títulos emitidos por empresas privadas ou por governos locais são exemplos. As taxas de juros dos investidores são fixadas em parte pela classificação de crédito dada a essas empresas, que é um indicador da percepção de risco do investimento.

 

Crowd-funding

O financiamento em massa refere-se à prática de levantar dinheiro para um projeto de um grande número de indivíduos e não de um único investidor. Este método pode ser eficaz em algumas situações, mas não ajudará a levantar as grandes quantias de dinheiro necessárias para grandes projetos de construção ou expansão.

 

Parcerias público-privadas

Os projetos de infra-estrutura pública, que normalmente são muito grandes e complexos, freqüentemente envolvem parcerias entre empresas privadas e agências governamentais. Após a conclusão da construção, a empresa privada recupera seu investimento inicial através de operações comerciais em andamento. É claro que esta não é a única forma de as entidades governamentais contribuírem para o financiamento de projetos; as empresas também podem solicitar subsídios federais, estaduais e locais.

Estes métodos são mais apropriados para uso quando um projeto requer menos capital do que o habitual, ou quando a empresa em questão tem um fluxo de caixa muito forte e poucos passivos. Quando uma fonte de financiamento é insuficiente, as empresas podem, em vez disso, utilizar uma combinação de abordagens.

 

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